Merkez’den Net Mesaj: Sıkı Duruş Sürecek

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, yılın ilk Enflasyon Raporu sunumunda 2026 yılına ilişkin enflasyon tahmin aralığının yukarı yönlü güncellendiğini açıkladı. 2026 yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 13–19 bandından yüzde 15–21 aralığına çıkarılırken, yüzde 16’lık ara hedef korunarak orta vadeli patikada değişiklik yapılmadığı mesajı verildi.

2027 yılı için yüzde 9, 2028 yılı için ise yüzde 8 hedefi sabit tutulurken, uzun vadede yüzde 5 seviyesinde fiyat istikrarına ulaşma amacı yinelendi.

Ocak Enflasyonu Üst Banda Yaklaştı

Sunumda, ocak ayında enflasyonun tahmin aralığının üst bandına yakın gerçekleştiği belirtildi. Özellikle gıda fiyatlarındaki artış, yılbaşı fiyat güncellemeleri, ücret ayarlamaları ve yönetilen-yönlendirilen fiyatlar aylık enflasyonda etkili oldu.

Karahan, ana eğilim göstergelerinde ocakta sınırlı bir yukarı yönlü hareket gözlendiğini, bu nedenle sıkı para politikası duruşunun korunmasının önem taşıdığını vurguladı. Şubat ayında da gıda kaynaklı baskıların sürdüğünü, mart ayından itibaren ise ana eğilimde normalleşme beklendiğini ifade etti.

Kira Enflasyonunda Yavaşlama Sinyali

Hizmet enflasyonuna özel vurgu yapan Karahan, özellikle kira kaleminde uzun süredir devam eden katılığın kırılmaya başladığını söyledi. Mevsim etkilerinden arındırılmış veriler ve öncü göstergeler aylık kira enflasyonunda belirgin bir yavaşlamaya işaret ediyor.

Yıl sonunda kira enflasyonunun yüzde 30–36 aralığına gerileyebileceği öngörülürken, deprem sonrası demografik hareketlilik ve geçmiş enflasyona endeksleme davranışının fiyatlarda atalet yarattığı belirtildi. Hizmet enflasyonundaki düşüşün 2026 hedeflerine ulaşmada kritik rol oynayacağı ifade edildi.

Politika Faizi Yüzde 37’ye İndirildi

TCMB, aralık ayında politika faizini yüzde 39,5’ten yüzde 38’e, ocakta ise 100 baz puanlık indirimle yüzde 37 seviyesine çekti. Buna rağmen “sıkı para politikası duruşunun” korunduğu mesajı verildi.
Mevduat ve kredi faizleri politika faizine paralel gerilerken, toplam kredi büyümesi ocak sonunda yüzde 32’ye yükseldi. Bireysel kredili mevduat hesaplarına büyüme sınırı getirilirken, yabancı para kredi büyüme limiti düşürüldü.

Rezervler 208 Milyar Dolara Yükseldi

Karahan, 6 Şubat itibarıyla brüt rezervlerin 208 milyar dolara, swap hariç net rezervlerin ise 78 milyar dolara çıktığını açıkladı. Tahvil faizlerinin tüm vadelerde gerilediğini belirten Karahan, enflasyondaki düşüşün kalıcı hale gelmesiyle birlikte risk göstergelerinde de iyileşmenin süreceğini ifade etti.

Küresel Riskler ve Gıda Oynaklığı

Küresel görünümde ticari gerilimlerin azalmasına karşın jeopolitik risklerin arttığına dikkat çekildi. Enerji ve emtia fiyatlarındaki oynaklık sürerken, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026’da faiz indirimlerine devam etmesinin beklendiği ancak zamanlama konusunda belirsizlik bulunduğu ifade edildi.

Gıda enflasyonundaki yüksek oynaklık ise temel risk unsuru olarak öne çıktı. Arz şokları ve iklim koşullarının fiyatlar üzerindeki etkisinin sürdüğü vurgulandı.

Asıl Mesaj: “Sıkılık Sürecek, Hedef Değişmedi”

Tahmin aralığı yukarı çekilmiş olsa da ara hedeflerin korunması, TCMB’nin dezenflasyon patikasına bağlı kaldığını gösteriyor. Mesaj net: Faiz indirimi adımları temkinli olacak, veri odaklı yaklaşım sürecek ve özellikle hizmet-kira enflasyonundaki seyir yılın geri kalanında belirleyici olacak.

Merkez Bankası, yukarı yönlü riskleri kabul ederken politika çerçevesinde bir gevşeme değil, kontrollü ve ihtiyatlı bir ilerleme sinyali verdi.